三种理论：
1. 因为它们不利于所有风险资产。参见科技股。
2. 现在是美国证券交易委员会执法季节——必须在 9 月 30 日之前发布那些 Wells 通知。
3. 人们预计九月份的情况会很糟糕，事实也是如此。
哪一个最有说服力?
9 月最残忍。自 2010 年诞生以来，比特币在 9 月份平均下跌 4.5%。9 月是迄今为止比特币表现最差的月份，也是仅有的两个平均回报率为负的月份之一。
2010 年至 2024 年比特币每月平均回报率
比特币在有记录的 13 个 9 月中有 9 个出现下跌。2011 年 9 月是比特币有史以来表现最差的一个月，下跌了 41.2%。截至周日，本月迄今，比特币已下跌 7%。
正如绿日乐队的歌中所唱，“九月结束时叫醒我。”
是什么推动了“九月效应”?
关于九月效应的成因有很多讨论。虽然没有一个理论特别有说服力，但我发现了三种主要理论：
1. 9月对所有风险资产来说都是糟糕的月份
比特币并不是唯一一种受到开学季影响的资产。自 1929 年以来，9 月是唯一一个股市下跌次数多于上涨次数的月份。这种影响在科技股占比较大的纳斯达克 100 指数中尤为明显。
经济学家试图将此归因于各种因素——夏季经济放缓后波动性加剧，共同基金在财年末蒙受损失——但没有人能够确定。
无论原因是什么，这种现象再次发生：截至 9 月 6 日星期五，纳斯达克 100 指数本月已下跌近 6%。
纳斯达克 100 指数平均月涨幅
2. SEC 执法季对加密货币造成压力：
SEC 的办公时间为每年的 10 月至 9 月。从历史上看，这意味着你往往会在 9 月看到很多执法行动，因为律师们试图完成全年的配额。¹ 不出所料，SEC 执法季正在升温：本月，我们已经看到与加密基金提供商 Galois Capital达成了一项有意义的和解，以及针对 NFT 平台 OpenSea 的富国银行通知。许多人预测，到月底，针对加密实体的诉讼和和解将更加激烈。我不会感到惊讶;自初夏以来，我就一直听到有关更大规模执法行动的传言，而且我们早就警告过 SEC 执法季的危险。
我不确定 SEC 的悬而未决是否足以解释“九月效应”，但它肯定无济于事。
3. 反身性
我听到的关于九月效应的最佳解释可能是它只是自我强化：人们现在预计九月会很糟糕，结果也确实如此。虽然这听起来可能并不惊天动地，但事实并非如此：预期会推动市场。
相比之下，比特币投资者历来喜欢十月——毕竟，十月被称为“Uptober”，这要归功于比特币当月平均上涨 30%。这可能激发了投资者的动物精神。从历史上看，十月和十一月是加密货币投资者最好的月份之一。
前景
和许多人一样，我不太清楚如何理解“九月效应”。目前尚不清楚上述因素有多大影响，这是否纯粹是异常现象，还是有各种尚未挖掘的力量在起作用。无论如何，它正在影响当今市场的心理。
我知道的是：除了季节性因素，最重要的是关注当前市场的具体情况。当我这样做时，我开始明白加密货币今年9 月疲软背后的原因。
市场讨厌不确定性，而目前市场存在很多不确定性。考虑一下：
美国总统大选将对加密货币产生重大影响，目前胜负难分，根据您关注的是Polymarket、PredictIt还是538 ，胜算各不相同。我认为，在我们对未来的领导和政策有更清晰的认识之前，我们会看到市场难以站稳脚跟。
美联储降息时机和幅度引发激烈争论。尽管普遍认为宽松货币政策即将到来，但投资者正在狂热地重新调整他们的押注：9 月份降息 50 个基点的可能性下降，但 12 月份降息超过 125 个基点的可能性上升。
ETF 资金流向好坏参半。尽管流入比特币和以太坊 ETF 的资金有所减少(美国比特币 ETF 刚刚经历了自 1 月推出以来最长的净流出周期)，但如果你仔细观察就会发现，投资顾问采用比特币 ETF 的速度比历史上任何新 ETF 都要快。
我的基本预测是，随着这种不确定性在 10 月和 11 月开始消散，我们将看到大幅反弹。这与历史趋势相符，这可能是巧合，也可能不是巧合。无论如何，我都做好了准备。